2017年初，国务院办公厅发布《关于创新管理优化服务培育壮大经济发展新动能加快新旧动能接续转换的意见》，旨在促进“新旧动能实现平稳接续、协同发力”。2017年春，李克强总理提出支持山东创建国家新旧动能转换综合试验区，要求山东在新旧动能转换中继续打头阵，在全国新旧动能转换中起关键性作用。在2017年7月召开的第五次全国金融工作会议上，习近平总书记指出：“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措。”因此，在对传统产业结构及经济增长方式进行改造升级的新旧动能转换中，充分发挥资本市场的作用至关重要。

　　新旧动能转换的本质是解放和发展生产力

　　国家统计局对“新动能”的统计口径包括新产业、新业态、新产品、新技术、新服务模式等。从本质上看，“新旧动能转换”与供给侧结构性改革一脉相承。习近平总书记指出：“推进供给侧改革，必须牢固树立创新发展理念，推动新技术、新产业、新业态蓬勃发展，为经济持续健康发展提供源源不断的内生动力”，“供给侧结构性改革，重点是解放和发展社会生产力，用改革的办法推进结构调整，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率”。据此，新旧动能转换的本质也是解放和发展社会生产力，提高全要素生产率。衡量新旧动能转换成功与否，不仅要看上了多少项目，规划多少区域面积，最终还是要看全要素生产率是否真正得到提高。习近平总书记还指出：“要贯彻新发展理念，树立质量优先、效率至上的理念，更加注重供给侧的存量重组、增量优化、动能转换。”这意味着实施新旧动能转换必须摒弃传统的发展理念，构建新的经济增长模式。

　　资本市场对新旧动能转换至关重要

　　纵观世界各国的经济发展经验，金融是经济发展的决定性因素。现代金融学理论明确提出，股权资本和债权资本不仅成本不同，而且在经济增长及波动中的作用也不同，后者的膨胀往往会成为金融危机或经济危机的诱因。美国经济学家海曼·明斯基由此提出了“金融不稳定假说”。由于全球性金融市场分工越来越专业化，世界各国的经济增长出现了新特点。1.一个国家（地区）的经济增长可以不再主要依赖传统的商业银行信贷等间接融资，而是通过资本市场的直接融资来获得金融支持。2.当一个国家（地区）既没有足够的内部资金来源，也没有发达的股权资本市场时，可以通过政府和企业不断举债的方式实现经济增长。但是，由于股权投资和债权投资的资金成本及期限结构完全不同，因此对企业部门长期产出效率的影响有着本质区别。在第二种情况下，随着政府和企业债务规模的不断扩大和经济增长速度的逐渐放缓，极有可能引发金融危机。目前，我国经济发展进入新常态，在经济增速放缓的同时，全社会债务总水平和企业部门债务水平也在快速上升，去杠杆也因此成为宏观调控的重点。近年来，随着经济结构不断调整，山东省综合经济实力大幅提升，2016年GDP达到6.7万亿元，占全国的比重为9.0%。必须看到，大而不强是山东经济发展面临的最大问题，质量效益和整体竞争力与先进省份存在明显差距。山东经济受到过度依赖低端制造业、大量消耗资源能源、劳动力廉价竞争、传统经营方式和管理模式效率不高等多重因素制约。这些制约因素与金融业发展落后和高端现代服务业不成体系这两个明显的短板直接相关。

　　相关统计显示，山东省的上市公司各项指标均明显落后于全国平均水平。截至2016年底，山东省共有172家上市公司，占全国的5.64%；上市公司总市值为19847.95亿元，占全国的3.91%，平均市值为115.41亿元/家，为全国上市公司平均市值的69.50%；上市公司总资产为26770.94亿元，占全国上市公司总资产的1.33%，总资产平均为155.65亿元/家，相当于全国上市公司总资产平均值的23.95%。2016年，山东上市公司累计实现营业收入11602.85亿元，占全国上市公司营业收入的3.6%，平均营业收入为67.46亿元/家，相当于全国上市公司平均营业收入的63.84%；上市公司累计实现净利润763.85亿元，占全国上市公司净利润的2.58%，平均净利润为4.44亿元/家，相当于全国上市公司平均净利润的45.68%。与广东、江苏和浙江等省份的上市公司相比，山东省的差距更加明显。国际上通常采用证券化率指标（上市公司总市值/GDP），衡量一个国家（地区）资本市场的发展水平。2016年，我国的证券化率为73.53%，广东、江苏、浙江和山东四省的证券化率分别为105.48%、49.32%、88.54%和29.62%。